医疗器械：政策全方位支持，行业高速发展，进口替代在即，行业空间巨大迈瑞医疗：器械航母，王者归来1
每日投资策略
本周A股的地雷响还是三十晚上的鞭炮响？
A股是越来越傲娇了，早上给新村长开完欢迎会鼓完掌，大盘就散开该干嘛该干嘛，该回落回落，下午沪指翻绿点也没留住。但这其实是好事，这么大一个超级市场，不该因为某一个人大红大绿，也不应由某个部门来控制涨跌。
虽然上午沪指刷新本轮反弹高点，但市场情绪非常脆弱，前期市场人气股全部倒下，燃料电池、5G通信等板块均表现不佳，春节假期越来越近，资金或更倾向落袋为安，持币过节。两市成交量萎缩也是指数冲高回落的直接原因，《市界研报》在26日策略划过重点，两市成交量不有效放大，指数难再上台阶。
28日市场热点集中在黄金白银和风电等，一个被国际现货价格上涨带动，一个受国家能源局消息利好。此外，高送转、重组借壳、独角兽等概念股也有部分表现。
上午指数冲高最大的功臣仍是外资。28日全天陆股通流入A股51.92亿元，仅上午开盘1小时就流入超30亿。上周陆股通净流入亿，远超近半年来的周均值55亿。从两融数据和资金净主动买入额可以看出，国内资金反而显得犹豫。《市界研报》在27日策略划过重点，如果行情想继续向纵深发展，内资机构就必须夺回定价权！但本周已是春节前最后一周，内资还能无心过年，一心加仓？
本周还是有条件业绩披露最后一周，市场可能爆雷爆得比三十晚上鞭炮都响。
交易所规定，主板的公司，净利润或净资产为负，净利润同比变动超过50%，或者扭亏为盈，都必须在1月31日前披露年报预告。创业板的公司则全部要在1月31日前披露年报预告。
大家应该都在过年被亲戚问过成绩吧，小孩没城府，考得好的急吼吼，考得差就扭扭捏捏。创业板共只股票，截止1月27日才披露了不到一半，剩下的都要在本周4个交易日披露。《市界研报》只能祈祷他们都是不动声色的大人，把好牌留到最后才亮相。
28日指数冲高回落后，短期指标均出现回调迹象，考虑到假期风险和个股局部爆雷等因素，年前最后三个交易日，投资者或可选择落袋为安，年后再战。
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热点板块解析
医疗器械行业
政策全方位支持，行业高速发展，进口替代在即，行业空间巨大
（国金证券、西南证券、联讯证券）
随着人口老龄化进程和受教育人口的增加，中国进一步发展，更多的依靠工程师红利，实现进口替代。目前中国医疗器械市场集中度低，进口企业占据主导地位。但在中低端产品，国内民企已经有了十足的进步。医疗器械行业，目前正处在进口替代的开始。分级诊疗和国产替代给国产器械提供较大增长助力，刺激器械行业高速增长。
医疗器械产品品种繁多，按照产品特性可分为设备与耗材两大类。医疗器械行业是医药最具成长潜力的子行业之一，医疗器械监管政策滞后于药品，从日本经验来看，医疗器械行业的成熟，以及价格压力的来临都晚于药品行业10-20年。
到年，全球医疗器械市场规模预计将达到亿美金，-年年均复合增长为5.1%。-年，中国医疗器械行业市场规模由亿元增长至亿元，年均复合增长达到16%，远高于全球市场同期增速。年中国医疗器械市场规模为亿元，同比增长20%，增速约为全球市场增速的4倍；从子领域占比来看，中国的心血管、骨科、眼科、内镜等子领域市占率相对较低。
从医院科室盈利能力来看，临床科室由于对药品依赖大，大部分临床科室都处在亏损状态；依赖医疗器械的医技科室具有更强的盈利能力，尤其是大型影像诊断设备；相比药品，医疗器械相关收入增速更快且盈利能力更强，对医院盈利贡献更大，医院青睐，加大医疗器械配置力度。
1、成长空间大
与全球医疗器械巨头相比，中国医疗器械企业无论是收入还是市值规模都偏小；从收入规模来看，年全球最大的医疗器械企业美敦力收入达到亿美元，中国最大的医疗器械企业迈瑞医疗收入仅为17亿美元，仅为美敦力的1/18；从增速来看，全球巨头由于产品线和区域市场成熟，处在个位数增长阶段，中国龙头迈瑞仍能凭借内生在-年期间实现12%的复合增速，还有巨大的成长潜力；从市值来看，美敦力市值高达亿美元，迈瑞仅亿美元，国产医疗器械上市公司的市值提升空间大。
我国医疗器械行业起步相对较晚，特别对于大型设备及高端医疗设备，国内医疗机构仍倾向于使用进口设备。国内医疗器械制造企业主要集中在中低端、具有价格优势的常规产品，包括中小型器械及耗材类产品，仅有部分产品具备了和进口医疗器械分庭抗礼的实力，例如监护仪、麻醉机、血液细胞分析仪、彩超和生化分析仪等。
中国医疗器械市场集中度低，进口企业占据主导地位年全球排名前20的医疗器械企业占全球总销售额的比例达到55%；中国医疗器械行业分散，年生产企业数量达到家，排名前10的企业中有7家跨国企业，排名前20的企业中有13家跨国企业，市场集中度有待提升，进口替代空间大。
中国医疗器械国产化比例低。国产医疗器械尽在生化诊断、心脏支架、骨科创伤、监护仪等少数细分领域实现了进口替代，大多数领域仍然由进口企业占据主导地位，如化学发光、血液分析、内窥镜、超声、骨科关节、起搏器等领域进口占比都超过50%。
2、市场增速快
中国医疗器械市场增速明显超过药品市场增速，约为药品市场增速的2倍左右，仍然保持高速增长态势；从医疗器械与药品市场规模相比来看，发达国家基本达到1:1，全球平均水平约为0.7:1，中国市场仅为0.25:1，中国医疗器械市场未来发展空间大。
老龄化和患病率升高推动需求增长。中国人均预期寿命年为76.34岁；老龄化进程持续加快，年中国65岁以上老年人数量已经超过1.5亿，占比达到11.4%；随着年龄增长，老年人的慢性病患病率升高，对医疗保健的需求增加，对医学影像检查、体外诊断检查、心脑血管器械、骨科耗材等医疗器械的需求也会持续增长。
医保基金保持稳定增长，结余率升高。年城乡基本医疗保险基金收入亿元，同比增长37%，支出亿元，同比增长34%。医保基金的支出安全性进一步提升。作为医疗服务的主要付费方，医保基金收入和支出的稳定增长也将推动医疗器械市场持续扩容。
3、政策多方支持
大型医疗器械配置证下放，需求得到释放。医药监管层大幅减少许可设备目录，推动大型医疗设备需求快速释放。分级诊疗推动基层医疗机构批量采购医疗器械。国家持续推动分级诊疗，基层医疗机构得到政策和资金支持，对医疗器械的需求大幅度增加。
年卫医院综合服务能力，到年使医院医院服务能力要求，医院数量在未来2年将增加21%，医疗器械采购将迎来快速增长。
从增速来看，医疗器械相关收入的增速明显超过药品，医院收入主要增量；考虑到药品零加成和限制药品占比的政策落地，医疗器械相关收入将医院的主要盈利点。
国家针对创新项目直接提供研发资金支持，由于国内医疗器械技术低、企业规模小而散、进口主导高端市场的特点，政府出台了多项政策鼓励国内医疗器械企业做大做强，提供了从研发到审批到销售的全方位支持；研发资金投入：多个专项计划直接支持先进医疗器械技术研发。
加快医疗器械审批上市。药监局对临床急需医疗器械、医疗器械储备品种、儿童或残障人士特有及多发疾病使用的医疗器械提供快速上市通道，缩短研发周期；其中审批进度最快的是海杰亚的低温冷冻手术系统，从公示到获批仅用了不到1个月的时间，大大加快了医疗器械上市获批进度。
优先采购国产医疗设备。国务院办公厅明确提出由药监局、卫健委、医保局负责推进医疗器械国产化，多个省市都在省级政府采购或招标采购时大力支持国产医疗器械，加快国产医疗器械的进口替代进程。医疗器械地方集中采购/各省启动地方集中采购，为基层医疗机构配备医疗器械，基层对技术参数要求相对较低且成本预算有限，国产医疗器械凭借性价比优势中标。
兴业证券主要看好符合以下方向的一线龙头公司，一是产品市场空间较大增速快的，二是产品有一定壁垒的，三是进口替代空间大。主要包括化学发光、伴随诊断、POCT等子板块。从中长期空间来看，最后真正能成长为大公司的核心竞争力在于：不断研发齐全高壁垒产品线，增强产品力，并叠加一定的销售能力。其中化学发光是空间大、壁垒高、进口替代空间大的最黄金子版块。看好化学发光龙头公司安图生物，建议
